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　　出品：新浪财经上市公司商讨院

　　作家：昊

　　近日，帝科股份发布现款6.96亿元收购浙江索特材料科技有限公司（以下称“浙江索特”）60%股权暨干系往来（翻新稿）的公告。往来完成后，浙江索特将成为帝科股份的控股子公司，帝科股份将通过浙江索特戒指原杜邦集团旗下Solamet光伏银浆业务。

　　2021年7月，帝科股份曾磋磨定增收购江苏索特100%股权，决策几经修改后，于2022年9月晦止该收购事项。

　　本年5月，帝科股份秘书重启对浙江索特的并购盘算推算。本次翻新稿对事迹快活及赔偿契约的本色和浙江索特的财务数据等本色进行了更新。

　　值得真贵的是，浙江索特在这次往来前，净财富大幅减少，被质疑为阴私要害财富重组审核，而突击减资。此外，地方2024年岁迹扭亏为盈，与帝科股份、聚和材料等上市公司同比下滑的净利润走势背离彰着。

　　不仅如斯，帝科股份本人资金压力宽敞，有息欠债远超货币资金，且均为一年众人将到期的短期借款，上市后欠债率屡创新高。对外并购的同期，公司还在融资扩产，不外磋磨一年多的定增于今解析徐徐。

　　往来完成后，帝科股份或新增超3亿商誉，财务风险和债务压力将进一步加多。

　　大幅减资被疑阴私审核 往来前事迹逆势扭亏

　　7月26日，帝科股份发布公告称，拟以现款6.96亿元收购浙江索特60%股权，浙江索特举座估值11.6亿元。

　　2021年7月，帝科股份开动对江苏索特100%股权的收购，往来作价12.47亿元，核神思划是获得原杜邦 Solamet光伏银浆业务财富。这次收购盘算推算通过刊行股份支付，并配套募资3.5亿元。

　　干系词，往来激动本事，光伏行业政策革新、银价波动等成分导致地方财富估值逻辑生变，评估机构因其他景色被证监会立案走访，同期执股5%以上大股东新疆TCL和钱亚萍频频减执套现超5亿元。

　　多重事件共同影响下，收缩了市集信心，公司计策贯通性也受到质疑。虽经屡次修改，定增收购盘算推算依然于2022年9月被隔断。

　　上述负面事件影响消退后，帝科股份再次重启对浙江索特收购。不外，这次的收购决策清楚后，仍受到来自市集和监管层新的质疑。

　　公告清楚， 2024年末，浙江索特净财富6.23亿元，较2023年的10.50亿元减少约42.7%，财富欠债率从33.64%被迫升至74.20%。

　　凭据中国证监会《上市公司要害财富重组处分目的》（2025年最新端正），要害财富重组需骄傲财富总和、营业收入或财富净额占比达50%以上等程序之一，且财富净额十足值需逾越5000万元东谈主民币。

　　对照上述端正不出丑到，若按2023年末净财富盘算推算，本次往来达到要害财富重组的程序，但2024年减资后则未达标。是否存在往来前突击减资，以刻意阴私要害财富重组审核，成为关切的焦点问题之一。

　　事迹问题是另一个关切点。数据清楚，浙江索特2024年净利润由2023年的-1256万元，大幅改善至2024年的5091万元，竣事扭亏为盈；而同期帝科股份、聚和材料等上市公司，归母净利润均为同比下滑。事迹走势彰着背离。

　　凭据契约，帝科股份实控东谈主史卫利自发快活浙江索特2025-2027年净利润永诀不低于6810万元、9080万元、1.281亿元，累计不低于2.87亿元，若未达标，其将以现款赔偿。

　　而按照2024年5091万元盘算推算，年均增幅将达到35%傍边，关于刚刚扭亏的浙江索特而言，能否竣事迹绩快活，以及若未竣事，史卫利怎样践约等问题，市集对此也存疑虑。

　　有息欠债超货币资金结构需警惕 2.65亿定增融资停滞超一年

　　事实上，即便不接头本次近7亿元的现款收购，帝科股份本人资金链也已日益承压。

　　2020年6月，帝科股份在创业板上市，融资近4亿，用于年产500吨正面银浆搬迁及扩能配置景色、研发中心景色，以及补充流动资金。

　　干系词，自上市以来，帝科股份欠债率就一王人攀升，铁心2025年一季度末达到82%的新高，增速远超可比公司。

　　除欠债率不休飞腾外，有息欠债的金额和结构也令东谈主担忧。

　　铁心2025年一季度末，帝科股份短期借款26.35亿，此外供应链贷款、各种交易保理等超13亿，总共达40亿，远超同期25.95亿的货币资金。需要真贵的是，上述有息欠债均为一年众人将到期的流动欠债。

　　对外并购的同期，帝科股份还在进行融资扩产。

　　2024年3月，帝科股份公告称，拟定增融资2.65亿，用于年产2000吨导电银浆扩建景色、年产50吨低温导电银浆的研发和分娩景色，并补充流动资金。干系词，磋磨于今一年多，上述定增于今几无解析。

　　值得一提的是，这次斥资6.96亿收购浙江索特60%股权后，帝科股份或新增超3亿商誉，财务风险和债务压力无疑都将进一步加多。

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